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五、综合题
2、F公司为一上市公司,有关资料如下:
资料一:2018年度的营业收入为25000万元,营业成本为17500万元。2019年的目标营业收入增长率为100%,且营业净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25%。2018年度相关财务指标数据如表1所示,2018年12月31日的资产负债表(简表)如表2所示,根据销售百分比法计算的2018年年末资产、负债各项目占营业收入的比重数据如表3所示(假定增加销售无需追加固定资产投资)。
表1
表2 F公司资产负债表(简表) 单位:万元
表3
说明:上表中用“-”表示省略的数据。
资料二:若财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:
方案一:发行可转换公司债券,每张面值100元,规定的转换价格为每股20元,债券期限为5年,年利率为3%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2019年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2021年1月25日)。
方案二:发行一般公司债券,每张面值100元,债券期限为5年,年利率为6%。
要求:
(1)根据资料一计算或确定以下指标:
①计算2018年的净利润;
②确定表2中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);
③确定表3中用字母表示的数值(不需要列示计算过程);
④计算2019年预计留存收益;
⑤按销售百分比法预测该公司2019年需要增加的资金数额(不考虑折旧的影响);
⑥计算该公司2019年需要增加的外部筹资数额。
(2)根据资料二回答下列问题:
①结合(1)第⑥问的结果,计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止,与方案二相比,F公司发行可转换公司债券节约的利息。
②预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平(以2019年的每股收益计算)。如果F公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么F公司2019年的基本每股收益至少应达到多少?
③如果转换期内公司股价在19~20元之间波动,说明F公司将面临何种风险?
参考答案:
(1)①2018年的净利润=25000×15%=3750(万元)
②A=3750(万元),B=5000(万元),C=10000(万元),D=5000(万元),E=5000(万元)
③F=5000/25000=20%,G=10%+15%+20%=45%
④2019年预计留存收益=25000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=5000(万元)
⑤2019年需要增加的资金数额=25000×100%×(45%-20%)=6250(万元)
⑥2019年需要增加的外部筹资数额=6250-5000=1250(万元)
参考解析:因为应收账款周转率=8(次)
所以:营业收入/平均应收账款=8
25000/[(2500+A)/2]=8,所以A=3750(万元)
因为存货周转率=3.5(次)
所以:营业成本/平均存货=3.5
17500/[(5000+B)/2]=3.5,所以B=5000(万元)
因为固定资产周转率=2.5(次)
所以:营业收入/平均固定资产=2.5
25000/[(10000+C)/2]=2.5,所以C=10000(万元)
因为:应付账款占营业收入的比为20%,所以D=25000×20%=5000(万元)
E=留存收益=期初留存收益+本年新增加的留存收益=期初留存收益+营业收入×营业净利率×(1-股利支付率)=2500+25000×15%×2/3=5000(万元)
(2)①发行可转换公司债券年利息=1250×3%=37.5(万元)
发行一般债券年利息=1250×6%=75(万元)
节约的利息=75-37.5=37.5(万元)
②市盈率为25倍,F公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,股票市价应高于转换价格20元
2019年至少应达到的基本每股收益=20/25=0.8(元/股)
③F公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力,财务风险或大额资金流出的压力。
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